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不锈钢上行基础尚不牢固
发表于:2022-9-9 15:56:02  

近期,不锈钢现货市场成交转暖,原料端价格企稳回升,市场对传统旺季需求恢复仍有期待。受此提振,不锈钢期货增仓上行。

印尼镍铁持续回流

美国8月非农数据略超预期,但失业率较预期上升,市场对美联储激进加息担忧有所降温,宏观情绪短期转暖。然而美联储官员近期频频发表鹰派言论,在9月议息会议前,市场或反复交易加息预期;欧洲通胀数据持续攀升,北溪一号无限期关闭,欧洲能源危机与衰退风险仍令市场担忧。国内方面,国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施,国家稳增长政策或持续发力。

国内镍铁产量下行。随着菲律宾雨季降至,矿山挺价意愿较强,让利空间有限。成本压力下,国内RKEF镍铁厂生产持续亏损。据了解,华东和华南个别铁厂复产计划有所延迟,国内镍铁产量或维持下行趋势。镍铁价格近期企稳回升。9月不锈钢厂300系排产恢复,对应镍铁需求回升,铁厂近期陆续出货。成本压力下,铁厂挺价意愿较强,但国内钢厂生产仍持续亏损,对原料端压价心态不改。

随着近期不锈钢价格的反弹,铬铁厂报盘均有上涨,涨幅在200元/50基吨以上。但钢厂对于涨价接受度有限,自身库存相对充足,钢厂对高位报价采购积极性较弱。

整体来看,近期在成本压力下,铁厂挺价意愿较强,不锈钢厂备货需求恢复,市场成交转好,镍铁、铬铁价格整体企稳回升。印尼方面,虽然近期镍铁产量增幅有限,但低成本印尼镍铁回流仍是趋势,镍铁供应过剩格局难改,后续关注印尼镍铁出口政策变化。

把握正套机会

市场对于“金九银十”传统旺季需求复苏仍有一定预期,终端开始少量补库。据统计,2022年9月1日,全国主流市场不锈钢社会库存总量为81.86万吨,周环比下降6.69%,年同比上升14.22%。其中,冷轧不锈钢库存总量为37.29万吨,周环比下降4.45%,年同比下降11.10%。

不锈钢终端需求未明显回暖,地产预期仍较差。今年以来,房地产板块面临较大下行压力,作为房地产后周期的家电、餐饮器具以及建筑装饰等不锈钢应用领域,需求或难有亮点。随着国家稳增长政策的出台,地产投资有望触底改善,但托底政策对房屋竣工的实际刺激效果可能有限,预期依然偏弱。

综上所述,宏观方面,美国就业数据整体不及预期,市场对美联储激进加息预期短期降温,而美联储官员频频发表鹰派言论,近期市场或反复交易加息预期。欧洲通胀持续飙升,能源危机仍令市场担忧,宏观避险情绪反复。此外,印尼政府对镍矿及镍产品的特许权使用费进行调整,印尼总统称计划年内征收镍产品出口关税,关注相关政策进展。基本面方面,不锈钢原料价格企稳,下游补库增加带动现货成交转好,近期佛锡两地库存有所去化,市场对“金九银十”需求仍有期待,但终端需求暂未有明显回暖,后续关注国家政策力度以及旺季需求恢复情况。展望后市,不锈钢仓单持续走低,预期转好推动下,不锈钢期货增仓上行,但后续上行空间仍受限于需求恢复情况。操作上,建议观望,短期区间操作,警惕需求不及预期的回落风险,可关注不锈钢合约正套机会。(国贸期货)

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